Чек-лист: OSINT в проверке инвестиционного проекта

OSINT в инвестиционном due diligence — это необходимая проверка того, что проект не является «пустышкой», то есть существует, у него есть право распоряжаться заявленными активами, бизнес-модель жизнеспособна, а юридические риски понятны и управляемы.

Навыки такой разведки пригодятся не только для распределения инвестиций, но и для минимизации риска при выборе партнера или клиента. 

Есть полностью независимые официальные реестры, информация из которых не требует подтверждения:

1. Выписки из реестров;
2. Судебные базы и исполнительные реестры;
3. Кадастры и реестры прав;
4. Реестры лицензий;
5. Закупочные базы;
6. Финансовая отчетность;
7. Технические источники (WHOIS/RDAP, сертификаты, метаданные).

 
Кроме этого есть множество открытых источников, которые можно и нужно привлекать к исследованию. В нашем материале мы делимся ключевыми шагами:

Чек-лист действий для исключения «двойников» и лиц, не имеющих полномочий

1. Получить электронную выписку (компания должна существовать достаточное количество времени и иметь статус «Активна»)
2. Сверить ИНН/ОГРН, адрес, руководителя, статусы (данные в официальных источниках и в сообщениях контактного лица должны совпадать, не должны иметь признак массового адреса и руководителя-номинала)
3. Сверить подписанта договора с руководителем/полномочиями.

Чек-лист действий для исключения недобросовестных руководителей

1. Проверить руководителя и ключевых лиц

• по реестру дисквалифицированных лиц
• по реестру банкротств
• по реестру судопроизводств.

В каждой стране они свои, например, в России и Китае они хорошо оцифрованы и находятся в открытом доступе:

Россия
Реестр судопроизводств РФ
Реестр дисквалифицированных лиц РФ
Реестр банкротств РФ

Китай
Реестр судопроизводств КНР
Реестр дисквалифицированных лиц КНР
Реестр банкротств КНР 

2. Проверить иные сигналы о недобросовестности

• Сообщения о серийных банкротствах других проектов этого предпринимателя
• Факт частой смены владельцев
• Крупные займы и трасты без раскрытия участников (особенно займы, где закладывается доля, ключевое оборудование и атрибуты бренда)
• Непрозрачные SPV в структуре компании, то есть юридические структуры, чья деятельность скрыта от общественности
• Если у компании сложная структура, необходимо рекурсивно раскрыть учредителей по цепочке, и провести аналогичные проверки по ним.

Чек-лист действий для выявления предбанкротного состояния

95% работы по выявлению предбанкротного состояния проводится на основании финансовой отчетности. Ее можно получить несколькими способами:

1. Обратиться к коммерческому реестру
2. Обратиться к сервису раскрытия информации
3. Получить отчет на официальном сайте компании
4. Получить документы непосредственно от представителя компании, есть речь идет о достаточно крупной сделке

Способов анализа финансовой отчетности очень много, но так как этот материал не для финансистов, мы приведем довольно простой метод оценки риска – Z-модель Альтмана.
Это «медицинский чек-ап» для бизнеса, который определяет, насколько компания близка к финансовой реанимации. Модель анализирует пять ключевых показателей здоровья: прибыльность, закредитованность, оборотный капитал, эффективность продаж и рыночную стоимость. Смешивая эти данные, она выдает единый балл, который показывает, способна ли компания оплачивать свои счета или у бизнеса накопилась критическая масса проблем, которые с высокой вероятностью приведут к банкротству в ближайшие два года.
 
Формула, которая предсказывает вероятность банкротства компании на горизонте 1–2 лет, выглядит следующим образом:

Z = 1,2 * X1 + 1,4* X2 + 3,3 * X3 + 0,6 * X4 + 1,0 * X5
где
X1 = (Оборотные активы – Краткосрочные обязательства) / Активы
X2 = Нераспределённая прибыль / Активы 
X3 = EBIT / Активы
X4 = Собственный капитал / Обязательства
X5 = Выручка / Активы 

Далее оценивается результат:
Z < 1,1 — зона бедствия (высокий риск банкротства)
1,5 ≤ Z ≤ 2,6 — серая зона (неопределённый риск)
Z > 2,6 — зона устойчивости.

Эта же формула позволяет подсветить ключевые «красные флаги»

• отчётность отсутствует или имеет аномалии не находится или расходится;
• высокая выручка без активов/персонала/контрактных следов;
• дебиторская задолженность растёт быстрее выручки 

Чек-лист действий для подтверждения существования офиса и производства

Порой положительная финансовая отчетность может оказаться лишь “рисованной”, поэтому необходимо проверять, как осуществляется производство и дистрибуция товаров и осуществляется ли. Минимальная проверка, которую необходимо провести, заключается в следующем:

• привязать адрес/координаты к кадастровым данным;
• сверить фото/видео с местностью (геолокация по ориентирам) и выполнить обратный поиск изображений;
• осмотреть динамику площадки по историческим снимкам.

Источниками могут выступать кадастровые региональные карты, картографические сервисы и онлайн-справочники, спутниковые снимки, суды и реестр залогов.
Чек-лист действий для проверки права на бренд или технологию
Чтобы избежать потенциальных рисков и судебных тяжб, которые могли быть выявлены еще на этапе проверки компании, необходимо сделать следующее:

1. проверить товарные знаки/патенты/заявки и правообладателя, включая программный код;
2. проверить географию охраны (есть ли разрешение и защита бренда в нужном регионе, и нет конфликтующей ИС в потенциальных регионах выхода);
3. проверить споры по ИС через суды;
4. проверить доменное/брендовое соответствие (кто владел доменом исторически и кто владеет сейчас).

Источники: Роспатент; WIPO Global Brand Database; EUIPO/TMview; веб-архив и различные утилиты для сетевой разведки, такие, как DNS Dumpster и Censys. 

Подробные проверки мы также проводим на заказ. Поэтому если у вас есть сложная, интересная или неочевидная для вас задача, обращайтесь к нам удобным для вас спообом.